永久組合

投資組合推薦一:4種ETF打造永久組合,獲得安全、長期的回報

包含這篇接下來Zack會跟你介紹三種資產配置方法:

  • 永久組合(Permanent Portfolio)
  • 全天候組合(All Weather Portfolio)
  • 斯文森組合(Swensen Portfolio)

是按照預期收益從低到高,預期波動程度從低到高,涉及的資產種類複雜程度從低到高來排列的,可以理解成是一系列逐步進階的方法。

另外,世界上沒有絕對的資產配置方法,但這三種組合都是大師推薦,並經過長期的時間驗證過的。

那我們先說第一種推薦的投資組合:永久組合

永久組合的源起

這個組合的發明人叫做哈利 布朗(Harry Browne)

他在1960年代就開始思考一個問題:有沒有一種投資策略,在任何經濟環境下都能保護投資者,讓大家獲得安全、穩定、長期的回報,同時又非常簡單,哪怕最不懂投資的人也能使用呢?

在1999年出版的Fail-Safe Investing: Lifelong Financial Security in 30 Minutes 這本書里,布朗提出了一個叫做「永久組合」(The Permanent Portfolio)的資產配置方法,解答了這個問題。

永久組合的構成

永久組合把投資的資金分成四等分:

25%的股票、25%的債券、25%的現金和25%的黃金。

整體是不追求高回報的,但長期會穩定。

25%的股票負責整體回報,25%的國債會帶來穩定收益,而現金和黃金會在極端的市場環境下提供保護。

雖然日常的情況下永久組合跑不贏偏重股票的組合,但如果遇上金融風暴的話,用這個組合損失會小很多。

永久組合歷史表現

我們要怎麼衡量永久組合的表現呢?

有個標準叫做”60/40組合”,就是60%股票以及40%債券的組合,拿這個組合來做比較是因為任何的資產配置都是從這個組合出發的,所以他變成業界公認的比較基準之一。

接下來我們就比較一下,我們用25%的美國標普500指數基金,25%的美國十年國債指數基金,25%的黃金指數基金和25%的短期貨幣市場基金來實現永久組合的配置,計算1973年到2017年這45年的歷史回報。得出的結果是這樣的:

  • 年化回報:8.15%;
  • 最大回撤:12.42%;
  • 夏普比率:0.50。

而相同周期內「60/40」組合的指標是:

  • 年化回報:9.76%;
  • 最大回撤:29.69%;
  • 夏普比率:0.52。

直接和股市比較一下,以標普500指數為代表,這一組指標分別是:

  • 年化回報:10.52%;
  • 最大回撤:50.21%;
  • 夏普比率:0.43。

參考資料來源是「新全球資產配置」作者:徐楊老師

  永久組合 60/40組合 標普500
年化回報 8.15% 9.76% 10.52%
最大回撤 12.42%% 26.69% 50.21%
夏普比率 0.5 0.52 0.43

這邊要補充說明一下最大回撤跟夏普比率是甚麼。

最大回撤:簡單來說是指從你投資曾到過的最高點開始,你的組合最多一共跌了多少。

夏普比率:簡單來說是你每承擔一個單位的風險,能帶來的超額回報有多少。所以數字越高越好。

從上面來看,可以歸納出三點:

第一、永久組合的長期回報(8.15%)跑輸了「60/40」組合(9.76%),當然也跑輸了整個股市(10.52%)。

第二、長期收益率的落後,換來的是過程平穩。如果單純投資股市,你要面臨自己的資產跌掉一半的可能性(最大回撤>50%);哪怕是「60/40」組合,最大回撤也有接近30%。但是永久組合由於有現金和黃金的保護,最大回撤只有12%左右,大部分人應該都還可以接受的。

第三、不管是永久組合還是「60/40」組合,都明顯提高了投資的夏普比率。也就是說,有投資組合會提高我們投資的效率。

ETF選擇

現在我們了解永久組合的構成跟歷史表現狀況,那實際上要如何選擇具體的商品呢?

以下會個別推薦ETF給你參考喔!

股票:

  • 先鋒標準普爾500指數ETF(VOO)
  • 安碩核心標普500指數ETF(IVV)
2020年
報酬率
2019年
報酬率
2018年
報酬率
2017年
報酬率
2016年
報酬率
2015年
報酬率
VOO18.35%31.46%-4.42%21.78%11.93%1.35%
IVV18.37%31.44%-4.42%21.79%11.9%1.34%

債券:

以下三個為安碩短中長期不同的債券

  • iSahres Barclays 1-3 Year Trasry Bnd Fd(SHY)
  • iSahres Barclays 7-10 Year Trasry Bnd Fd(IEF)
  • 20+ Year Trsy Bond Ishares(TLT)
2020年
報酬率
2019年
報酬率
2018年
報酬率
2017年
報酬率
2016年
報酬率
2015年
報酬率
SHY3.01%3.42%1.45%0.27%0.75%0.43%
IEF9.84%8.38%0.82%2.47%1%1.55%
TLT17.92%14.93%-2.07%8.92%1.36%-1.65%

黃金:

以下兩個是與黃金相關的ETF

  • iShares Gold Trust(IAU)
  • SPDR Gold(GLD)
2020年
報酬率
2019年
報酬率
2018年
報酬率
2017年
報酬率
2016年
報酬率
2015年
報酬率
IAU23.86%18.54%-1.39%11.58%8.85%-11.65%
GLD23.68%18.36%-1.54%11.41%8.69%-11.78%

現金:

現金就比較簡單,可以選擇活存。如果要買ETF的話,可以選擇短期的債券基金。

  • iShares Short Treasury Bond ETF(SHV)
  • SPDR Bloomberg Barclays 1-3 Months(BIL)
2020年
報酬率
2019年
報酬率
2018年
報酬率
2017年
報酬率
2016年
報酬率
2015年
報酬率
SHV0.83%2.33%1.74%0.65%0.43%-0.01%
BIL0.39%2.05%1.7%0.69%0.12%-0.11%

如何購買永久組合呢?

Zack現在使用的平台是eToro,以上推薦的ETF都可以在上面找到。

eToro特別吸引Zack的一點是在買進ETF並持有是不用管理費的, 哪怕每年只省一點點,累積起來對我們的投資回報都有很大的加分。 現在就試著做出屬於自己的永久組合吧!

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免責聲明:所有交易均有風險,請謹慎投資。過往表現不能作為未來業績指標。文中談及的內容僅作為分享目的,而非是一種投資建議。

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參考資料: https://finance.yahoo.com/quote/IVV/performance?p=IVV