美股ETF投資組合推薦三：斯文森組合，不用擔心日常開銷的投資組合

我們做長期投資就是希望用投資帶來的收益支付一些日常支出，或者為自己退休後的生活準備，不要為錢擔心。

既然希望投資組合的收益能支撐我們的一部分支出，這就對我們的投資有兩個要求：

第一、收益不能太低，當去掉我們花掉的部分跟通膨之後，仍能保證本金不會減少，甚至是增加的，讓投資可以久永持續下去。

第二、因為投資期限長，一定會有波動，但這波動不能大幅回撤，因為若帳面虧損太多，就很難從裡面拿出錢來支付日常支出。

這篇文章介紹的投資組合就是要跟你說說美國的耶魯大學他們怎麼透過投資管理收入(捐贈基金)來支持日常的營運跟發展。

當我們有一些本金後，就可以試著來複製他們的投資策略來達到我們的目標。 那讓我們先來介紹耶魯大學捐贈基金的掌門人大衛·斯文森( David F. Swensen )。

誰是大衛·斯文森?

大衛·斯文森從1985年開始擔任掌管耶魯捐贈基金，30多年後，從一開始的規模13億美元增加到如今超過300億美元。創下了年化超過12%的凈回報，而同期標普500指數的年化回報約為8%。

年份	基金價值
2020年	312億美金
2021年	423億美金
2022年	414億美金
2023年	407億美金
2024年	414億美金

那他到底是用甚麼方式來投資的呢?

要想保證長期回報高，投資組合要偏重股票。

但這會帶來個問題，那就是股票市場波動大。

那有沒有股權品類是相對穩定，不隨市場波動的呢?

有的，就是VC( Venture Capital ，創投基金)、PE(Private Equity，私募基金)和對沖基金，從斯文森入主耶魯後，就大力主張把錢投到創投、私募、對沖基金這些地方。

下圖是耶魯大學官網對基金在2021年大類資產配置的目標，可以看到絕對回報(Absolute return,，23.5%，這裡指的是對沖基金)、創投(Venture capital, 23.5%)、槓桿收購(Leveraged buyouts, 17.5%，是私募基金的一種)，這三項投資就占了整個基金的64.5%。

但這邊會發現個問題，我們沒法複製這個方法阿！

因為VC、PE、對沖基金這樣的機構一般不會對普通投資者開放。

還好斯文森有提供了一個簡化版的耶魯投資法。

以及三個核心原則和建議:

1、一個投資組合裡應該有6種不完全相同的資產，但總體來說應該以股票為主。因為從長期來看，股票永遠是回報最高的選擇。

2、投資者應該按照自己設定的時間頻率來給組合再平衡，一般來說一年一次就可以了。

3、市場很難戰勝，所以相對個股，投資低成本的指數基金是很好的選擇。

組合構成

根據以上這樣的思路，斯文森推薦了這樣的資產配置方法

• 美國大盤股:20%
• 其他發達國家股票:20%
• 新興市場國家股票:10%
• 30年期美國債券:15%
• 通貨膨脹保護債券(TIPS):15%
• 房地產信託基金:20%

可以看到，這個組合比前面介紹的永久組合跟全天候組合更偏重股票，整體分配給股票達到50%

從1973到2013年，斯文森組合的數據:

• 年化回報:10.16%
• 最大回撤:41.6%
• 波動率:10.68%
• 夏普比率:0.46

	斯文森組合	全天候組合	永久組合	60/40組合
年化回報	10.16%	9.5%	8.15%	9.76%
最大回撤	41.6%	14.59%	12.42%	26.69%
波動率	10.68%	8.24%	6.88%	10.08%
夏普比率	0.46	0.51	0.5	0.52

ETF選擇

美國大盤股

• iShares Core S&P500 ETF(IVV)
• SPDR S&P 500 ETF(SPY)
• Vanguard Total Stock Market ETF(VTI)

	2024年 報酬率	2023年 報酬率	2022年 報酬率	2021年 報酬率	2020年 報酬率	2019年 報酬率	2018年 報酬率	2017年 報酬率	2016年 報酬率	2015年 報酬率
IVV	24.93%	26.32%	-18.16%	28.76%	18.40%	31.25%	-4.47%	21.76%	12.16%	1.30%
SPY	24.89%	26.19%	-18.17%	28.75%	18.37%	31.22%	-4.56%	21.70%	12.00%	1.25%
VTI	23.81%	26.05%	-19.51%	25.67%	21.03%	30.67%	-5.21%	21.21%	12.83%	0.36%

其他發達國家股票

• Vanguard FTSE Developed Market ETF(VEA)
• EAFE Index MSCI Ishares(EFA)
• iShares Core MSCI EAFE ETF(IEFA)

	2024年 報酬率	2023年 報酬率	2022年 報酬率	2021年 報酬率	2020年 報酬率	2019年 報酬率	2018年 報酬率	2017年 報酬率	2016年 報酬率	2015年 報酬率
VEA	3.16%	17.94%	-15.36%	11.67%	9.74%	22.62%	-14.75%	26.42%	2.67%	-0.38%
EFA	3.51%	18.40%	-14.35%	11.46%	7.59%	22.03%	-13.81%	25.10%	1.37%	-1.00%
IEFA	3.29%	17.99%	-15.21%	11.65%	8.17%	22.63%	-14.13%	26.59%	1.58%	0.73%

新興市場國家股票

• Vanguard FTSE Emerging Markets(VWO)
• iShares Core MSCI Emerging Markets ETF(IEMG)
• Emrg Mkts Index MSCI Ishares(EEM)

	2024年 報酬率	2023年 報酬率	2022年 報酬率	2021年 報酬率	2020年 報酬率	2019年 報酬率	2018年 報酬率	2017年 報酬率	2016年 報酬率	2015年 報酬率
VWO	10.58%	9.27%	-17.99%	1.30%	15.19%	20.76%	-14.77%	31.48%	12.21%	-15.81%
IEMG	6.51%	11.57%	-19.97%	-0.61%	17.88%	17.79%	-14.93%	37.40%	10.29%	-14.31%
EEM	6.50%	8.99%	-20.56%	-3.62%	17.03%	18.20%	-15.31%	37.28%	10.87%	-15.41%

30年期美國債券

• 20+ Year Trsy Bond Ishares(TLT)

	2024年 報酬率	2023年 報酬率	2022年 報酬率	2021年 報酬率	2020年 報酬率	2019年 報酬率	2018年 報酬率	2017年 報酬率	2016年 報酬率	2015年 報酬率
TLT	-8.06%	2.77%	-31.24%	-4.60%	18.15%	14.12%	-1.61%	9.18%	1.18%	-1.79%

通貨膨脹保護債券

• iShares TIPS Bond ETF(TIP)

	2024年 報酬率	2023年 報酬率	2022年 報酬率	2021年 報酬率	2020年 報酬率	2019年 報酬率	2018年 報酬率	2017年 報酬率	2016年 報酬率	2015年 報酬率
TIP	1.65%	3.81%	-12.24%	5.67%	10.84%	8.35%	-1.42%	2.92%	4.68%	-1.75%

房地產信託基金

• Vanguard Real Estate ETF(VNQ)

	2024年 報酬率	2023年 報酬率	2022年 報酬率	2021年 報酬率	2020年 報酬率	2019年 報酬率	2018年 報酬率	2017年 報酬率	2016年 報酬率	2015年 報酬率
VNQ	4.81%	11.79%	-26.24%	40.52%	-4.68%	28.87%	-6.02%	4.91%	8.60%	2.42%

如何購買斯文森組合呢?

Zack現在使用的平台是Firstrade，以上推薦的ETF都可以在上面找到。

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免責聲明:所有交易均有風險，請謹慎投資。過往表現不能作為未來業績指標。文中談及的內容僅作為分享目的，而非是一種投資建議

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參考資料: http://www.lazyportfolioetf.com/allocation/david-swensen-yale-endowment/

參考資料: https://news.yale.edu/2019/09/27/investment-return-57-brings-yale-endowment-value-303-billion